中达股份-中达集团股票

“中达股份”公布公告近期江苏中达新材料集团股份与控股股东正在讨论重大债务重组及相关资产重组事项由于该事项的方案有待进一步论证且存在重大不确定性根据有关规定公司股票于年9月11日起停牌待相关事项公告后公司股票恢复交易。

浙江中达特钢股份是在浙江省嘉兴市注册成立的其他股份非上市，注册地址位于海盐县百步镇集镇。

浙江中达特钢股份的统一社会信用代码注册号是，企业法人李跃生，目前企业处于开业状态。

浙江中达特钢股份的经营范围是：不锈钢带、不锈钢板、不锈钢棒、不锈钢线材、不锈钢铸件、不锈钢管、金属功能材料、高温合金、耐蚀合金制造、加工；压力管道安装服务；货物进出口和技术进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。在浙江省，相近经营范围的公司总注册资本为万元，主要资本集中在万和万规模的企业中，共205家。本省范围内，当前企业的注册资本属于优秀。

浙江中达特钢股份对外投资1家公司，具有0处分支机构。

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江苏中达新材料集团股份成立于年6月18日，主营双向拉伸聚炳烯薄膜、聚酯薄膜、多层共挤流延薄膜（CPP）三大系列高分子软塑料新型材料。至年6月末，中达股份历经10年的发展，总资产由当初的6亿元增加到近50亿元。然而，中达股份的发展并非一帆风顺。年以来，由于国内的软塑包装材料行业发展过快，使得市场呈现供过于求的状况。而国际原油价格的持续飞涨也使原材料价格大幅度上升，产品获利空间较小。

与此同时，由于中达股份前期的投资过快，造成了公司负债偏高，结构不合理。在国家宏观紧缩的货币政策下，利率不断调高，公司负担加重，财务风险凸现。年9月，江苏太平洋建设集团资金链断裂，而中达股份的大股东申达集团与其存在互保关系，相关债权银行追究申达集团的连带担保责任，由于中达股份也为江苏太平洋建设集团提供了1亿多元的担保，因内、外因的积聚，使得中达股份财务危机终于爆发，公司股票于年9月11日起紧急停牌。

为什么一家如此规模的企业集团仅仅因为1亿多元的担保就陷入了财务困境？本文在此对中达股份财务危机案例进行剖析。

一、财务危机产生的原因分析

1、投资决策未充分考虑现金流及负负债结构的合理性

年，中达股份迎来了软塑包装行业发展的黄金时期，加之增发股本的成功，使得资本比较充裕。新投资的5条生产线均创造了较好的效益。由于行业的前景看好，吸引了大量的资本涌入，加之国家将该行业的审批权限下放到地方，进入门槛降低，短短的一两年时间，产能增长了1倍，呈现供大于求的现象。年，随着国际原油价格的上涨，生产软塑包装材料的主要原材料聚丙烯、聚酯切片价格也随之上涨，产品的获利能力大幅下降。

在此不利的行业形势下，中达股份未按照项目资金的需要合理安排长期借款和流动资金借款的比率，也未对投资项目进行合理论证，就盲目投资兴建年产6万吨的生产线、年产6万吨的生产线及CPP生产线。所需资金为短期借款，使得资产与负债结构不配比，资金的流动性逐渐降低，短期偿债能力下降，给财务风险的形成埋下了隐患。

2、预算管理不完善，缺乏可持续发展的计划安排

尽管中达股份在预算中明确规定了各子公司应实现的目标利润及上缴集团的款项，但编制的预算往往不能严格执行，签订的经营责任书不能起到较好的约束和激励作用，降低了经营的效率和预算执行的严肃性。各子公司为了完成各自经营期的考核指标，忽视公司的长期利益及发展，对新品研发缺乏热情。在中低端产品充斥市场的时候，没有形成核心的竞争力。

此外，在财务管控中未根据市场的变化及时调整对应收账款的管理，年—年，为了迅速占领产品市场，对客户放宽了信用期限，使得应收账款急剧增加，大量占用了有限的流动资金。而对于明显亏损的子公司，未能采取有效的措施及时止损。中达股份在发起上市时投入的几条生产线，由于运行时间较长，设备老化陈旧，致使产品成本偏高，已经出现明显亏损，但由于决策的滞后造成大量的资金损失。

3、未建立负债结构与资产结构的对应关系和补偿机制

资产结构与负债结构的对应关系，就是流动资产对应短期借款，长期资产对应长期借款。中达股份未建立负债结构与资产结构的对应关系，短贷长投的情况比较严重，贷款中绝大部分是短期贷款，但是中达股份却把较多的资金用在长期项目上，导致资金无法及时回收。截至年6月30日，中达股份短期贷款金额为亿元，而长期贷款金额只有209亿元。此外，中达股份在一个长期项目的现金流不能满足其还款进度时，缺少了系统内的补偿机制来加以协调，由此也积聚了财务风险。

4、对外担保不慎造成大量逾期担保

除了高负债，中达股份对外担保的金额也较高，不仅存在大量的体系内担保，而且还存在较大的对外担保。年上半年，对内、对外担保余额共计亿元，占净资产的比例达，其中直接或间接为资产负债率超过70的被担保对象提供担保的金额为675亿元，存在较大的担保风险。

5在财务控制上缺乏必要的预警和监督系统

中达股份及其大股东在财务控制上缺少必要的预警机制。当企业的资本利润率高于同期银行贷款利率时，适度负债可以获得超额收益，否则将使企业背负沉重的负债负担；资金流动性及资产负债水平是反映企业短期偿债能力和长期偿债能力的晴雨表。中达股份作为上市公司财务风险控制缺少必要的监督，在净资产收益率明显低于同期银行贷款利率、流动比率低于1资产负债率超过65的情况下，未能采取必要的风险防范措施。年，软塑包装行业景气度下降，产品获利水平降低，中达股份已经投产的项目远远达不到原来的预期报酬率和现金流水平，此时也没有采取有效的应对措施。

二、应对财务的危机策略及措施

中达股份陷入财务危机后，引起了银监会及上市公司监管部门的重视。为了保障公司的正常生产与经营，维护投资者的利益，中达股份积极采取措施，进行债务重组及相关资产重组，具体如下：

1、建立银企战略合作关系

债权银行方面采取的措施：（1）各债权银行统一行动，维持两个不变，即维持年8月31日贷款余额与原担保条件不变，一律展期一年，并不作逾期处理，不加罚息。（2）减轻公司的财务负担，下浮贷款利率，即在年4月1日至年3月31日期间，对展期贷款在基准利率的基础上下浮10。（3）债权银行创造条件，将申达集团及相关下属公司的贷款组建为银团贷款方式。

公司方面采取的措施：（1）在原抵押担保的基础上，申达集团的主要股东以个人全部资产承担申达集团及相关下属公司贷款的连带担保责任。（2）保全资产，公司将尚未抵押的资产及超过抵押债务额之外的已抵押资产，优先抵押给现有债权银行，不再向其他债权人抵押。（3）稳定经营，按期付款。（4）接受银行的监督。（5）处置闲置资产，降低财务负担。

2、债务重组及资产重组实施的具体步骤

（1）重新梳理产业链，将与经营相关的资产加以清理有效利用，将与经营无关的资产加以处置，剩余资金用于偿还部分债务和补充流动资金。（2）调整负债结构。一是将负债的承载主体按受益对象，由中达股份总部划分到相关的下属子公司，使借款与经营业务相配比。二是通过对长期资产现金回收期的测算，将与长期资产相对应的短期借款转为5年期的长期借款，解决短借长用的问题，降低短期偿债的风险。

（3）与银行协商一致，对公司的相关贷款在基准利率的基础上下浮10，以减轻公司负担，提高偿债能力。（4）将银行借款与公司资产相对应，解除长期困扰公司的担保问题，消除互保风险。以资产抵押的方式对借款提供保证，切断公司在原互保情况下形成的担保链，以降低公司的或有风险。

龙元建设集团股份

宏润建设集团股份

中达建设集团股份

华丰建设股份

浙江建安实业集团股份

浙江天元建设（集团）股份

浙江兴润建设股份

华锦建设股份

宁波市象山防腐工程

浙江良和交通建设

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浙江汇龙建设

宁波飞龙建设工程

龙元建设集团始创于年，前身为浙江象山二建集团股份，年进入上海建筑市场，年集团总部迁址上海，年4月发行股票。

集团拥有房屋建筑工程总承包特级资质、市政公用工程总承包一级资质、机电安装工程总承包一级资质、地基与基础工程专业承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包一级资质和园林古建筑工程专业承包一级资质，并具有钢结构工程专业承包一级资质，钢结构、网架工程专项设计甲级资质以及建筑和装潢设计、工程咨询、建筑工程监理、房屋质量检测、抗震鉴定甲级资质的大型建筑企业。

公司注册资本元，资产总额约60亿元。能独立承担工业、民用、市政、交通、水利及大体量、高标准、精装饰等各类复杂的建筑施工任务。

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集团的长远规划是：立足上海、拓展周边、面向全国、走向世界；勘察、开发、设计、施工一条龙服务；工民建、市政、交通、水利、园林全面跃动；基础、土建、安装、装饰配套并举；突出主业、多元经营、发展优势，成为综合性大型化、高效益的总承包建设集团。