债权基金-2020下半年债券市场

抱歉，LZ，我没听说过有债权式基金或股权式基金这种说，但债券型基金和股票型基金却是存在的。

不过如果按照字面上的解释

债权式基金，也就是指基金公司将募集的资金用于债券方面的投资，如购买国债，金融债，公司债，期间在二级市场转手，或一直持有到债券到期，换取本金加利息收益的行为。

股权式基金，可能就是指的股票型基金了吧，基金公司募集资金投资到上市公司，或直接参与其项目建设，或通过购买上市公司流通的股票，通过二级市场和大宗交易的操作，来达到获利利润的目的。

二者的不同，主要就体现在债权和股权的定义上，债权，从来就没有分红的权利，同时也不能参与公司经营的决策，只有公司破产时能获得优先赔偿权，到期后，随着公司支付利息和本金的同时，这项权利宣告结束。而股权，则重点表现在一旦持有股权，你不但能享有分红的权利，而且，随着你的持股比例不断提高，你在公司决策的话语权也就越大，而这个权利是依附于公司存在而存在的，一旦公司破产，清偿顺序为债权人，优先股，最后才是普通股。

因此，只要LZ你理解了债和股的本质，那这个问题就迎刃而解了。

中国人民银行决定，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。降息的消息一石激起千层浪，但降息的效果，可能让你大吃一惊。义旺资本amp西安义拓基金

一、楼市

我的判断是：减息不会改变中国房地产市场的基本走势，只能制造一些短期的波澜，理由如下：义旺资本amp西安义拓基金

第一，中国房地产市场整体过剩，是一个基本的事实。今年8月份，我曾经对10多个主要省份、200来个地级市的房地产市场进行了一轮深入研究，发现在三四五线城市，非商品房供应量往往远远超过商品房，大部分城市人均住房面积都在30平米左右。而这200多个地级市，80处于人口流失状态。在这种局面下，无论出台任何措施，都无法扭转楼市走向。目前只有30到50个经济总量比较大的城市，仍然能持续吸引外来人口流入，减息仅仅对这些城市的楼市有用。义旺资本amp西安义拓基金

第二，中国货币政策已经发生逆转，超级宽松的时代已经结束。广义货币增速从年的277，已经逐年回落到13左右，今年1到10月是126，创下年以来新低。种种迹象显示，年广义货币增速的目标，可能会继续下调到12。货币总量被控制住了，仅仅靠降低基准利率，是无法有效降低市场真实利率的。而且未来几年都是“利率市场化”的关键年份，也是“金融业对民营资本开放”的关键年份，更是“互联网金融重塑金融业”的关键年份，所以市场利率有强烈的上扬动力。央行的连续减息，最多可以对冲部分上涨而已。义旺资本amp西安义拓基金

但对于中国经济总量最大的30到50个城市来说，房地产市场对降息会非常敏感，成交放大、价格上扬是必然的。尤其是一线城市和“强二线城市”（金融机构各项存款余额超过15万亿的城市），其中心区的楼盘可能明显上涨，土地成交量、成交价格也会上升。义旺资本amp西安义拓基金

二、股市

最近几个月股市的反弹行情，完全是靠政策刺激扶持起来的。股市一有危险，央行就“说英语”（通过PSL、MLF等方式放水）。11月21日突然宣布降息，就是周四银行间市场出现“钱荒危情”，和当时A股因为“利好出尽”而岌岌可危，等多种因素造成的。义旺资本amp西安义拓基金

11月21日央行宣布降息前，证监会官员在每周例行新闻发布上还表示，不会在年底前集中发行新股。这些都强烈传递出一个信号：目前的指数点位，仍然低于管理层预期。我猜，他们是希望上证指数上升到点，甚至点以上，真正将人气激活，再考虑加快扩容节奏。义旺资本amp义拓基金

在历届政府眼中，股市首先都是一个筹集资金的场所。政府也有强烈的“市值管理”概念：做大证券市场总市值，就是做大政绩。所以，中国股市未来大扩容是不可避免的，IPO注册制就是为这个做准备的。义旺资本amp义拓基金

在目前的政策格局下，股市显然会继续上涨，走出一波跨年度行情（如果不涨，就继续出政策）。在这种情况下，A股的高点可能会在年1月出现，最多延迟到3月，全年呈现前高后低。投机性资金，肯定许会利用美元加息、人民币贬值前这段幸福时光，实现拉高并出货。到了下半年，随着美元加息、人民币小幅贬值、IPO注册制临近，A股将出现暴跌。义旺资本amp义拓基金

年，银行股将再次陷入低迷，强周期股票也肯定没有什么机会，军工股在爆炒之后也应该歇菜了。当红的，应该是互联网整合传统行业概念的股票，以及穿戴设备、新能源、生物技术等概念。此外，创业板上新上市的未实现盈利的互联网股票，也会非常活跃。义旺资本amp义拓基金

三、企业

企业会在降息中真正得到实惠吗？这需要分开来看。降息对国有企业、大企业和地方政府来说，是最大的利好，他们处于资金从银行流出的“第一棒”，所以肯定会占便宜。但中小企业、民营企业就不同了，在利率市场化的大背景下，即便出现三四次降息，这些企业拿到手的钱，仍然会比较贵。为什么？因为M2增速被控制了。也就是说，钱的总量有限，国家定价虽然低了，但你拿不到。贷款价格双轨制、多轨制的局面，仍将延续。义旺资本amp义拓基金

四、银行

此次降息为“不对称降息”，表面上看就对银行不利，因为贷款利息下降04，存款利息下降025。义旺资本amp义拓基金

在利率市场化、金融业对民资开放和互联网金融搅局的情况下，居民可以通过银行理财产品或者余额宝这类货币基金，从银行获取高利息，4到5是没有什么问题的。当然，银行业可以在贷款端上浮利息，将成本转嫁给企业。但毕竟金融机构数量将明显增加，传统银行的利润肯定要被摊薄。所以，未来银行股仍将是鸡肋。义旺资本amp义拓基金

五、购房者

购房者节省真金白银。推算贷100万元30年，之前年利率655，月供元。现在年利率615，月供元，减少元。义旺资本amp义拓基金

以贷款100万20年计算，如果按照基准利率计算，购房者之间可以减少月供234元每月，合计20年可以减少4万的利息支出。义旺资本amp西安义拓基金

六、债市

对债市利好，债券牛市延续。将大幅缩窄贷款和债券收益率的差距，打开债券类资产收益率的下行空间。判断未来货币宽松仍将延续，7天回购利率均值有望降至3以下，3个月目标25。义旺资本amp西安义拓基金

七、预示下一次降准降息

货币宽松空间被打开，未来继续降准降息没有任何心理上的包袱，再考虑到存贷比调整带来的缴准压力，预计下一次降准降息不会太远，一直会持续到社融余额增速拐头向上，经济内生动力增强为止。义旺资本amp西安义拓基金

更多可微信

债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

随着债券市场的发展，债券基金也发展成为证券投资基金的重要种类，其规模仅次于股票基金。如在美国，年初债券基金资产总额为886亿美元，占美国基金资产总额的25％，而同期股票基金所占的比例为49％；在香港，年初债券基金资产总额为705亿美元，占香港基金资产总额的17％，同期股票基金的比例为60％。

债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益率的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响。这一点在利率高度市场化的美国表现得尤为明显，年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少13S亿美元。

债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要投资于垃圾债券（如标准·普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。

按所投资的债券种类不同，债券基金司分为以下四种：①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券；②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债；③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券；④国际债券基金，主要投资于国际市场上发行的各种债券。

债券基金有以下特点：①低风险，低收益。由于债券收益稳定、风险也较小，相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。②费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低，③收益稳定，投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。④注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入。相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

相对于直接投资于债券，投资者投资于债券基金主要有以下优点：①风险较低。债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。②专家经营。随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。③流动性强。投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。

目前国内有：中短债基金（博时6号、南方多利、嘉实中短债基金等）、纯债券基金（华夏债券基金、招商债券基金等）、偏债型基金（南方宝元（净值101－－121元）、富国天利（净值956－－114）、嘉实债券基金（净值93－119）等）等。本金亏损的风险依次如下：0％、5％、10％。年收益率依次如下：22％、4％、6％。